云铝80万吨氧化铝将全面投产。据中信证券调研显示，近几年，云铝铝加工产能处于扩张期，对原料的需求量大幅上升。据了解，2011年，云铝铝产品产量53.7万吨，约需氧化铝103万吨，全部外购。今年涌鑫铝业30万吨铝板带项目开始投产，云铝计划铝产品产量为65万吨，约需氧化铝125万吨，我们估计氧化铝自给率可达30%左右；预计明年铝产品产量达到87万吨左右，80万吨氧化铝将全面投产，自给率可上升至48%左右。云铝远景规划是氧化铝产能达到200万吨左右，现有及在建铝产品总产能约125万吨，耗用氧化铝约240万吨。因此，氧化铝自给率最终可达80%以上。

　　铝土矿-氧化铝产业链成本优势明显

    云铝铝土矿以文山矿为主，铝硅比约6：1，适于采用拜耳法生产氧化铝，能耗指标、人工成本等低于行业平均水平，我们估计云铝自产氧化铝成本较国内平均水平低300~400元。按照12年65万吨铝产品产量，氧化铝自给率30%粗略测算，可为云铝节约生产成本1.5亿元左右，增厚EPS0.08元左右。按照13年87万吨铝产量，氧化铝自给率达到48%测算，可为云铝节约生产成本3.2亿元，增厚EPS0.18元左右。

　　印尼限制铝土矿出口，云铝竞争优势突显

    2011年，中国铝土矿进口依存度已达到63%左右，而进口矿中80%来自印尼。近期，印尼政府开始对铝土矿出口加征20%的关税，并将于2014年停止铝土矿出口。这无疑对本以饱受电力成本上升之苦的国内电解铝企业雪上加霜。提升资源自给率、控制采、选、冶成本将是未来几年电解铝企业重点攻关的课题。云铝铝土矿自给率可达100%，在进口铝土矿成本上升背景下，竞争优势突显。